PP期貨上市后，其與LLDPE的價格差成了市場研究的一個重點。今年以來，從年初的LLDPE深度貼水到三季度貼水修復并逐步轉為LLDPE升水結構，PP與LLDPE價差呈現出“V”型趨勢。在此次調研中，多數石化企業認為，PP與PE的價差未來有進一步擴大的可能。

    “PP和LLDPE之間的價差從春節過后-100元/噸一路下跌至7月初時的-1000元/噸。而進入3季度中后期，價差開始峰回路轉直線飆升。截至11月初，價差高漲至150元/噸。”華東某石化生產企業相關人員坦言，PP和LLDPE之間價差之所以會出現如此大的變化主要與兩個品種的供需基本面密切相關。

    調研中期貨日報記者了解到，雖然PP和LLDPE同屬塑料且上游端基礎原料均來源于原油，但兩者的供給端近年來發生了明顯的變化。

    據興業期貨分析師潘增恩介紹，傳統乙烯裂解和催化裂化裝置丙烯低于乙烯，且煉油原料輕質化也加劇了丙烯供給的短缺，致使丙烯價格高于乙烯，直接導致PP價格高于LLDPE價格。而由于頁巖氣的加速開采，大量廉價丙烷沖擊市場，丙烷脫氫（PDH）技術的發展彌補了傳統丙烯供給路線所帶來的供給瓶頸并大幅降低了丙烯的價格，使得PP價格相對于LLDPE價格開始走弱。

    就今年的市場表現而言，受LLDPE檢修產能恢復及煤化工投產影響，延長中煤及中煤榆林3套裝置LLDPE生產線均明顯較PP裝置穩定，導致LLDPE產量大幅增加，7、8月單月產量同比增幅近40%。“10月以來，由于價格調整，多套LLDPE裝置轉產HDPE，導致近100萬噸LLDPE裝置檢修或轉產。與此同時，PP整體開工率提升明顯，神華寧煤50萬噸MTP裝置開車，東部3套PDH裝置啟動，促使丙烯供應大幅提升，從而導致PP和LLDPE價差再次擴大。”東證期貨研究所所長助理朱鳴元稱。

    正是因為LLDPE和PP兩者之間基本面的差異導致了近期價差的頻繁波動。“未來聚丙烯價格長期低于聚乙烯價格將是一種趨勢，兩者之間的價格波動范圍受階段性的供需情況制約。”南京某石化企業的相關負責人認為。

    目前來看，一方面，冬季農膜備料期臨近，往年冬季線型價格都有第四季度走強的表現，而聚丙烯冬季需求較弱，拉絲級四季度整體偏弱。這樣一來，市場就可能出現現貨價格走勢分化，價差擴大的走勢。

     “另一方面，隨著原油價格的回落，原料成本價格下降將逐步向下傳導，乙烯價格有望進一步回落，裝置復產開工率上升或彌補目前市場乙烯供給量偏低的缺口。與此同時，由于丙烷脫氫項目的逐步投產開工，丙烯地方煉廠的供給穩定，丙烯鏈成本將加速下移，成本坍塌速度或快于乙烯鏈。”在銀河期貨分析師吳衡看來，四季度出現LLDPE偏強、PP偏弱格局的概率較高