然而，金曉認(rèn)為Algiers會(huì)議終難逃Doha會(huì)議結(jié)局，以流產(chǎn)而告終，因此預(yù)期推動(dòng)的油價(jià)反彈也將終結(jié)。凍產(chǎn)協(xié)議難以達(dá)成主要的原因在于伊朗不愿意加入該協(xié)議。盡管伊朗產(chǎn)量已經(jīng)恢復(fù)至制裁前水平，但是與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，伊朗已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地落后于沙特和伊拉克，在伊朗石油禁運(yùn)前與解禁后期間，沙特產(chǎn)量增了近100萬(wàn)桶/天，而伊拉克增幅更是高達(dá)180萬(wàn)桶/天。

　　“目前的原油市場(chǎng)是一個(gè)典型的產(chǎn)能過(guò)剩的寡頭行業(yè)，因此任何單方面的減產(chǎn)終換來(lái)的只能是自身市場(chǎng)份額被搶占，而不是價(jià)格的上漲。”金石期貨分析師黃李強(qiáng)表示，OPEC中有話(huà)語(yǔ)權(quán)的國(guó)家是沙特阿拉伯和伊朗，因此委內(nèi)瑞拉等國(guó)呼吁減產(chǎn)難免有些一廂情愿的意味。

　　此外，黃李強(qiáng)認(rèn)為，產(chǎn)油國(guó)的實(shí)際目的是希望油價(jià)回升，從而改善自身的經(jīng)濟(jì)狀況。一旦推升油價(jià)的目的達(dá)到，凍產(chǎn)與否就不重要了，因此凍產(chǎn)很難實(shí)現(xiàn)，但是在九月底之前油價(jià)在此預(yù)期之下還是有上升的可能。

　　邁科期貨分析師張巧云認(rèn)為，三季度原油很難有趨勢(shì)性行情，以震蕩為主。限產(chǎn)預(yù)期及非歐佩克產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量下滑對(duì)油價(jià)產(chǎn)生支撐，但是限產(chǎn)協(xié)議能否達(dá)成存在較大不確定性，美國(guó)鉆井?dāng)?shù)量上升，煉油廠(chǎng)煉制利潤(rùn)萎縮導(dǎo)致煉油廠(chǎng)開(kāi)工率下滑，原油及部分成品油庫(kù)存仍處于高位均將壓制油價(jià)反彈高度。

　　資訊分析師王智順表示，中期來(lái)看，供需面或成為市場(chǎng)繼續(xù)上行的主要阻力，美國(guó)原油庫(kù)存充足，且有繼續(xù)增加預(yù)期，且一旦產(chǎn)油國(guó)爆出不利凍產(chǎn)的消息，市場(chǎng)看多情緒降溫，市場(chǎng)存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

“指揮棒”畫(huà)地為牢

　　原油是一切化工品的源頭，控制著化工品的原料成本，整體來(lái)說(shuō)，原油的價(jià)格，決定了化工品的運(yùn)行區(qū)間。

　　近期國(guó)際原油反彈力度明顯，帶動(dòng)下游烯烴及芳烴類(lèi)產(chǎn)品有所抬頭，據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前在卓創(chuàng)監(jiān)測(cè)的124個(gè)化工產(chǎn)品之中，有36個(gè)產(chǎn)品上漲，占比29%。國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上，PTA期貨主力1701合約8月以來(lái)累計(jì)上漲5.63%；甲醇期價(jià)反彈時(shí)點(diǎn)更為提前，1701合約7月27日以來(lái)反彈了6.12%。

　　“成本面不斷向下游傳導(dǎo)，加之部分化工產(chǎn)品近期受環(huán)保督查及裝置停工檢修影響，供應(yīng)面縮減，需求端表現(xiàn)一般，整體化工市場(chǎng)有所上漲。”王智順說(shuō)。

　　張巧云表示，盡管從成本角度來(lái)看，原油和化工品價(jià)格正相關(guān)，但是由于定價(jià)方式和基本面差異，原油對(duì)化工品的影響不盡相同。目前PTA以成本定價(jià)為主，因此原油對(duì)其影響更為顯著，而塑料和PP走勢(shì)主要由自身基本面決定，原油影響相對(duì)較小，近期還出現(xiàn)了明顯的背離。不過(guò)整體上，三季度原油震蕩將削弱對(duì)化工品的影響，化工品行情主要取決于自身供需格局的變化。

　　銀河期貨分析師張林玉表示，原油自2014年暴跌開(kāi)始，在2015年底至2016年初被打壓至30美元/桶下方，此價(jià)格低于很多國(guó)家原油開(kāi)采成本，因此可以說(shuō)原油在此位置繼續(xù)向下的空間和動(dòng)力便受到了約束。那么可以看到，自2015年底開(kāi)始，國(guó)內(nèi)化工品先于原油見(jiàn)底并反彈，原油的區(qū)間運(yùn)行，對(duì)于化工品的引導(dǎo)作用減弱，因此，后續(xù)原油即使維持區(qū)間震蕩，對(duì)化工品價(jià)格的拖累也不會(huì)很明顯。

　　“化工品近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的原因是多方面的，原油上漲推升成本只是其中之一，并且具體到品種方面影響也不同。跟原油相關(guān)性較高的瀝青和PTA的上漲更多的是受成本上升的影響。聚烯烴的上漲更多的是因?yàn)榍捌谌?kù)存導(dǎo)致石化庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存處于低位所致。因此具體的影響因素還是不一樣的。”黃李強(qiáng)說(shuō)。

化工品“內(nèi)斗”升溫

　　受貨幣寬松和貶值預(yù)期推動(dòng)，6月份化工品跟隨大宗商品市場(chǎng)整體上漲。進(jìn)入7月份，化工品走勢(shì)有所分化，其中塑料和PP在限產(chǎn)和旺季需求回暖預(yù)期的支撐下高位震蕩，PTA、甲醇等品種則因供應(yīng)過(guò)剩出現(xiàn)較大幅度的回落，而8月份以來(lái)，原油反彈推動(dòng)PTA、甲醇走強(qiáng)，塑料和PP卻仍未擺脫震蕩格局。

　　張林玉指出，近期化工板塊并沒(méi)有集體上漲，其實(shí)內(nèi)部走勢(shì)是分化的。上半年的漲勢(shì)，是原油及商品齊漲齊跌共同作用的結(jié)果，近期的上漲，內(nèi)部明顯分化。前期中規(guī)中矩的產(chǎn)品，比如甲醇、瀝青、PTA等，基本面壓力較大，下跌動(dòng)能釋放后，炒作旺季消費(fèi)等題材，導(dǎo)致化工指數(shù)高位運(yùn)行。

　　“目前化工品供應(yīng)有所收緊，對(duì)價(jià)格形成支撐，但是各品種之間也存在較大差異。塑料和PP當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)體現(xiàn)限產(chǎn)和旺季備貨預(yù)期，后期上漲空間不大，而9月中下旬起隨著檢修裝置重啟及新產(chǎn)能釋放，供應(yīng)將由緊轉(zhuǎn)松，行情或趨勢(shì)性轉(zhuǎn)空；PTA受限產(chǎn)和需求旺季推動(dòng)漲勢(shì)預(yù)計(jì)可延續(xù)至10月份；甲醇短期需求因聚烯烴裝置檢修有所下滑，同時(shí)面臨高庫(kù)存的壓力，價(jià)格或?qū)⒊袎海窍嚓P(guān)重要會(huì)議后需求復(fù)蘇或推動(dòng)行情上漲。”張巧云說(shuō)。

基本面上，王智順認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)多數(shù)化工產(chǎn)品基本面偏中性略好。一方面夏季酷熱高溫，部分化工產(chǎn)品裝置停車(chē)檢修居多。造成供應(yīng)端有所減少，加之主要進(jìn)口產(chǎn)品近期到貨量有所減量，整體港口庫(kù)存水平較前期有所降低。但下游來(lái)看，經(jīng)濟(jì)面表現(xiàn)一般，且峰會(huì)即將召開(kāi)，部分下游企業(yè)開(kāi)工受限，整體需求端好轉(zhuǎn)不明顯。因此來(lái)看目前基本面對(duì)于化工產(chǎn)品的上漲有一定支撐作用。

　　金曉指出，當(dāng)前聚烯烴產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)集中在生產(chǎn)企業(yè)，終端消費(fèi)企業(yè)對(duì)于高價(jià)原料貨源已經(jīng)存在抵觸情緒。即使石化廠(chǎng)商有意挺價(jià)，終也要迫于銷(xiāo)售壓力而選擇讓利去庫(kù)存。供需基本面仍將是聚烯烴市場(chǎng)的主導(dǎo)因素。當(dāng)前秋季消費(fèi)旺季預(yù)期與裝置檢修預(yù)期仍支撐著聚烯烴價(jià)格，然而前期漲勢(shì)已部分透支了利多因素，高價(jià)貨源又極大地壓制了終端需求，后期隨著貿(mào)易商庫(kù)存轉(zhuǎn)為流通貨源，聚烯烴價(jià)格將面臨小幅回調(diào)壓力。

　　短期PTA基本面供需格局較穩(wěn)定，但未來(lái)短期擾動(dòng)因素較多。金曉表示，下周開(kāi)始進(jìn)入限產(chǎn)周期，將對(duì)PTA及上下游均造成影響，從目前已知的部分停限產(chǎn)計(jì)劃看，限產(chǎn)力度或與此前市場(chǎng)預(yù)期存在較大出入，因此在未進(jìn)入實(shí)質(zhì)限產(chǎn)期之前，多空博弈將制約PTA上行的空間，上漲空間有限。