一、政府“多管齊下”保價，后市焦煤價格有望走強
8月15日，發改委、能源局、煤礦安監局三部門聯合下發特急明電《關于遏制煤礦超能力生產規范企業生產行為的通知》，要遏制煤礦超能力生產，制止未核準先生產、未取證就生產，營造公平的市場競爭環境，保障煤礦安全生產，促進煤炭行業平穩運行。
不僅對大中型企業限產，重拳整治小煤礦，相關部門還將阻擊進口煤。以前由于進口煤質量好、價格低，所以，進口煤涌入也造成我國煤價低迷。現階段，在進口煤關稅調整的會議召開后后，限制劣質煤進口的政策和上調進口煤關稅等政策正在醞釀之中，近期或將出臺。單簽北方港口5500打卡動力煤實際交易價格為480元/噸，到達廣州的到岸價為560元/噸，比澳大利亞進口煤到岸價相差無幾。由於進口煤海關、碼頭、化驗等各項費用和時間成本的問題，以及相關政策對進口煤的限制，下半年煤炭進口量會較去年同期有所降低。預計內地全年將進口煤炭3億噸，較去年減少2700萬噸。
二、鋼廠開工率處于高位，焦煤需求穩定
得益于鐵礦石等主要原材料價格大幅下跌，鋼廠的盈利水平明顯上升，目前，噸鋼盈利50-200元/噸，受此帶動，鋼廠的開工率快速回升，截至8月15日，中聯鋼統計的唐山地區的高爐開工率94.76%，較上周小幅下跌0.64個百分點，仍處于歷史高位水平。
另外，據中國鋼鐵工業協會最新統計數據顯示，8月上旬重點企業粗鋼日產量181.99萬噸，增量6.3萬噸，旬環比上漲3.59%。
總體看：因礦價下跌，鋼價成本支撐減弱，鋼廠在盈利狀況良好的背景下，減產意愿不強。
從生鐵產量來看，今年的生鐵產量穩定，在鋼廠有利潤的情況下，未來生鐵產量將保持穩定，焦煤的需求也較為穩定。
三、焦化企業廠存降低，開工率逐步回升
各地區焦化企業庫存逐漸減低，出貨壓力較小的情況下企業挺價的意愿相對較強。焦化企業開工率趨于上行，焦化行業開始逐步進入主動增產階段。以上兩點將帶動焦煤需求增長，焦煤價格企穩回升。
四、焦煤庫存下降，補庫需求增加
數據顯示,經歷半年的焦煤去庫存,當前煤礦庫存大幅下降,部分煤炭企業庫存僅為庫容的三分之一,與市場預期的高庫存有一定差別。焦煤持續的低價已經使得部分煤礦產能退出市場,山西臨汾等地中小煤礦和洗煤廠多處于關停狀態。
港口庫存也在持續回落，截至8月15日，北方四大港焦煤庫存580.3萬噸，較上周降低11萬噸，顯示下游部分企業已經開始回補部分焦煤庫存。
五、操作策略與建議
在國家發改委、能源局等幾大部門聯合下發特急明電來遏制煤礦超能力生產，并且幾大部門聯合執法通過“多管齊下”來保價的作用下，煤焦系或將走出一波反彈行情。因此我們建議在770-780附近短多操作，有20-40點利潤即兌現離場。
操作建議：在770-780元/噸區間逢低做多，有20-40現離場，最大虧損10點即止損離場。
7月31日，發改委、能源局、煤礦安監局和中國煤炭工業協會聯合召開了全國煤炭行業脫困工作會議，會議為控制超能力生產、限制不安全生產、化解產能過剩提出了具體要求。接下來的半個月里，國家相關部門已經召開了煤炭行業脫困工作聯席會議達六次之多。多次會議過后，神華集團和中煤能源 (601898,股吧)相繼宣布將調減2014年煤炭產量和銷售量。神華集團表示，全年將調減產量5000萬噸、調減銷售量6000萬噸。中煤能源決定將 2014年度的原煤計劃產量較原計劃的2014年度原煤計劃產量調減約10%，調整后的2014年度原煤計劃產量將較2013年度的原煤實際產量減少約 5%。同煤集團日前主動調整煤炭生產和銷售計劃，下半年煤炭產量和銷量分別下降1000萬噸以上。
