一、宏觀經濟
美國2月PPI同比0.0%， PPI環比-0.2%;美國2月CPI同比1%，預期0.9%，前值1.4%。美國2月CPI環比-0.2%，預期-0.2%，前值0.0%。美國2月核心CPI環比0.3%，CPI同比2.3%，為2008年10月以來最大漲幅。美國2月核心CPI創近8年新高。美聯儲3月16日宣布維持利率不變并公布預示2016年加息次數減半。耶倫稱仍然有可能在4月份加息。
歐洲方面，英國消費依然穩健，強勢繼續。英國央行維持利率不變，警示“退歐”公投風險。英國央行會議紀要：MPC一致同意維持利率及資產購買規模不變。預計未來三年更可能升息而不是降息。歐洲央行管委Villeroy：歐洲央行決議旨在實現通脹目標，這一意愿非常強烈。歐洲央行的行動將令通脹率在2015年至2017年期間上升1%。歐洲央行行長德拉吉在布魯塞爾告知歐盟各國政府：歐洲央行近期降息和貨幣政策行動沒有“替代選項”。俄羅斯石油部長Novak：如果多哈會談達成協議，原油市場有望在未來6-9個月里企穩。
中國方面，中國2016年的經濟增長目標設定為6.5%-7%，這是1995年以來首次將GDP目標設在一個區間。周小川表示中國經濟有下滑壓力，需要更多依靠內需，不會過度依靠出口實現GDP增長，強調靈活適度的貨幣政策。3月18日，中國央行公開市場進行1100億元7天期逆回購操作。另外，公開市場3月18日有200億元7天期逆回購到期。1-2月累計，全國一般公共預算收入27385億元，同比增長6.3%。國務院宣布從今年5月1日起，將營改增試點范圍擴大到建筑業、房地產業、金融業和生活服務業，實現貨物和服務行業全覆蓋，打通稅收抵扣鏈條，支持現代服務業發展和制造業升級。
二、產業狀態
1、原油及單體走勢
圖1、美國商業原油庫存
圖2、美國汽油需求
數據來源：Wind，廣州期貨
本周，歐美原油期貨延續強勢震蕩行情。截止本周五，WTI 5月合約收盤價為41.13美元/桶，較上周末上漲了1.13美元/桶，Brent 5月合約收盤價為41.46美元/桶，較上周末上漲了1.08美元/桶。本周受到美國原油鉆井數量13周以來首次增加、美國原油庫存增長及伊朗原油繼續增產等因素影響，原油市場有所承壓。但產油國將協商凍產、美元匯率下跌及美國原油出口和汽油需求增加等利多因素支撐，原油價格繼續震蕩走高。短期內繼續關注原油庫存及原油產量凍結會議動態。
庫存方面，美國原油庫存增長而餾分油庫存和汽油庫存下降。截止3月11日當周，美國原油庫存量5.2318億桶，比前一周增長132萬桶;備受市場關注的美國庫欣地區原油庫存6749.1萬桶，比前周增加54.5萬桶。美國原油鉆井平臺數量13周以來首次增加。過去29周，美國在線鉆井有26周減少，但是沒有減少到足以解決原油供應過剩的程度。貝克休斯公布的數據顯示，截止3月18日的一周，美國在線鉆探油井數量387座，比前周增加1座，比去年同期減少438座。
圖3、LLDPE產業鏈裂解價差
圖4、PP產業鏈裂解價差
數據來源：Wind，廣州期貨
本周石腦油、丙烯及乙烯市場價格均有不同程度的上漲。截至本周五，新加波/日本石腦油分別為40.17美元/噸及380.89美元/噸，較上周末上漲1.29美元/噸及10.9美元/噸。乙烯單體CFR東北亞/東南亞分別收于1205.5美元/噸和1060.5美元/噸，較上周末分別上漲45美元/噸及上漲30美元/噸。丙烯單體FOB韓國收于655.5美元/噸，較上周末上漲40美元/噸。整體而言，當前市場部分裝置進入檢修，市場供給或有縮減，加之下游市場對乙烯需求尚可，乙烯價格保持上升態勢。
2、石化利潤及裝置動態
圖5、油制LLDPE生產利潤
圖6、油制PP生產利潤
數據來源：Wind，廣州期貨
本周石化廠報價上漲。LLDPE方面，當前7042主流出廠價格為9100-9450元/噸;PP拉絲方面，當前T30S主流出廠價格為6900-7350元/噸。本周油制PE 理論生產利潤上升至3324元/噸，油制PP理論生產利潤上升至1683元/噸。
LLDPE裝置，常轉全密度裝置中，福建聯合45萬噸一線和二線3月14日停車;神華包頭30萬噸全密度產線性;寧夏寶豐30萬噸全密度3月14日停車，3月16日開車產低壓;廣州石化全密度產線性;蒲城清潔能源全密度1月23日開車產線性;寧夏寶豐全密度3月14日臨時故障停車，3月17日重啟產低壓;茂名石化線性裝置3月14日停車;獨山子石化新全密度3月16日停車，計劃檢修6-7天;中煤蒙大產能30萬噸/年的PE裝置預計于2016年4月投產，計劃產7042;神華新疆烏魯木齊30萬噸/年PE裝置計劃于4月份投產。
PP裝置，遼陽、錦西、慶陽、大港長期停車中;大唐多倫一線(23萬噸/年)裝置3月3日停車，3月16日開車;神華寧煤四線3月9日停車，3月15日開車;茂名石化一線計劃3月16日停產檢修;福建煉廠新一線和二線3月14日停車;富德(常州)能源40萬噸/年PP裝置計劃3月底4月初開車;中煤蒙大產能30萬噸/年PP裝置預計于4月投產;神華新疆烏魯木齊30萬噸/年PP裝置計劃于4月份投產。
3、期現價差與跨月價差
圖7、LLDPE基差
圖8、PP基差
數據來源：Wind，廣州期貨
本周，LL和PP期貨升水均有增加。本周五，線性山東完稅自提價與主力合約L1605收盤價的基差為-275元/噸，上周末為45元/噸。PP浙江完稅自提價與主力合約PP1605收盤價的基差為-91元/噸，上周末為82元/噸。
跨期方面，本周五LLDPE 5月合約較9月合約升水740元/噸，本周升水增加。PP5月合約較9月合約升水407元/噸，本周升水增加。
4、下游開工及利潤狀況
圖9、農膜開工率
圖10、農膜與原料價差
數據來源：卓創資訊，廣州期貨
LLDPE下游方面，農膜市場延續高位整理行情，市場交投一般。本周下游廠家繼續維持剛需采購，暫無集中性備貨行為出現。當前地膜需求仍處旺季，廠家開工水平維持在9成左右，部分大廠滿負荷開工，廠家訂單較好。棚膜需求較為清淡，市場成交有限。農膜旺季將支撐原料需求，料后市農膜市場下跌空間有限，或將繼續保持高位震蕩格局。
圖11、塑編行業開工率
圖12、BOPP膜廠庫存
數據來源：卓創資訊，廣州期貨
本周塑編企業開工基本穩定，整體開工保持在67%左右。當前塑編企業集裝袋訂單較好，但多以短期為主，普通袋子訂單情況一般。在PP市場經過前期一輪上漲后，下游工廠對高價PP存有抵觸情緒，采購積極性不高，多堅持隨用隨拿原則。原料庫存一般維持在3-6天的使用量。受原油價格影響，BOPP膜價呈先跌后漲行情，當前下游需求回升有限，廠家按需采購為主，限制BOPP膜市漲幅。
5、庫存及倉單
圖13、LLDPE庫存
圖14、LL&PP標準注冊倉單
數據來源：中塑資訊，廣州期貨
庫存方面，國內PE庫存小幅下降，PP庫存有所上升。PE整體庫存的下降主要是因為貿易商庫存的快速消化和石化庫存的小幅回落，但港口庫存繼續回升，整體PE庫存處于偏高位置。PP庫存的上升主要是因為貿易商庫存和石化庫存的繼續走高，但PP的港口庫存有所下降，整體PP庫存處于較低水平。
標準倉單方面，截止本周五，LLDPE期貨庫存0手，較上周末持平。PP期貨庫存0手，較上周末持平。
三、技術分析
從盤面看，本周L/PP1605基本保持上漲走勢。技術上看，L1605在周初有所下跌，但隨后開始上行通道，MA5向上穿過MA10，短期均線系統繼續往上走高，L1605突破前高。PP1605上半周有所下跌，但隨后也開始逐步走強突破前高位置。料L/PP1605短期內仍有機會走高。
圖15：L1605走勢圖
數據來源：文華財經
圖16：PP1605走勢圖
數據來源：文華財經
四、行情預測
整體而言，供給端石化開工回落較大，市場供給或有縮緊，對塑料市場具有一定支撐。且石化廠報價也逐步調漲，低端煤化工成交較好也利好塑料市場。PE下游處于地膜旺季，但廠家仍謹慎采購，多采取少量多次原則，市場多剛需成交。PP供給端開工也回落明顯，利好PP市場。下游塑編情況較好，開工較上周繼續好轉，工廠訂單有所增加。但下游廠家備貨積極性不高，多維持剛需采購。本周LL/PP1605強勁上漲，MA5上行穿過MA10,短期均線系統均處于上行通道，料塑料市場后市短期內呈小幅上漲格局。留意原油市場動態，關注市場交投及石化報價情況。外盤風險因素在于國際油價走勢，關注石化庫存及市場交投動態。
