上周，化工品接棒黑色系，扛起領漲大旗，其中塑料期貨表現最為“搶眼”，主力1709合約周四一度觸及漲停，周度累計漲逾5%。分析人士表示，產業鏈上中下游庫存得到有效消化、廢棄塑膠被禁止進口的消息、原油價格企穩、下游棚膜需求改善等因素共振，促使期價強勢回歸。不過鑒于塑料市場供應壓力增大的因素，預計后市期價反彈高度恐將有限。
塑料期價強勢歸來
上周，塑料期貨強勢歸來，1709合約在突破長達兩個月的9400元/噸平臺壓力后，再度上破9500元/噸、9600元/噸兩個整數關口，盤中最高上摸至9725元/噸，創出逾四個月來新高水平，最終收報9660元/噸，周度累計漲5.46%，周一延續高位盤整。
“塑料期貨此輪上漲展開的節點可以說是受多重因素的共振作用。”期貨分析師牛卉表示，春節以來，市場基本面多空轉化，春季農膜消費旺季不旺，庫存消化不暢，加之前期透支的漲幅，導致價格上漲難以為繼，轉而下行。在經歷一輪深幅下跌之后，技術上市場已超跌，利空得到有效消化。但基本面的疲弱難以提振價格走強，市場進入震蕩筑底過程。經過反復的筑底蓄勢，產業鏈上中下游庫存均得到有效消化，石化庫存明顯下降帶來挺價意愿走強，進而傳導至中下游，成為價格走強的動力。
新紀元期貨化工品分析師羅震表示，近期原油企穩上行亦給予期價成本端支撐。此外，國內公布的中國二季度GDP數據好于預期，經濟運行仍較為穩健。下游方面，7月棚膜進入備貨期，需求較此前有所改善。
另外，我國開始將不再接收包括廢棄塑膠在內的外來垃圾的消息，也給市場帶來提振。“由于我國有一部分塑料產量來自于廢料回收加工，因此該消息對盤面上漲亦有一定的助推作用。”羅震表示。
有效性有待驗證
“下半年主要是農膜旺季消費和供應壓力之間的博弈。”牛卉表示。
具體來看，一般來說，塑料有春秋兩個農膜產銷旺季，秋季農膜產銷旺季持續的時間和產量要高于春季。7月、8月份正值秋冬農膜旺季備貨期，需求在下半年呈回升態勢。但從供應上來看，上半年僅有中天合創一套25萬噸裝置投產，下半年預計有三套聚乙烯裝置投產，涉及產能127萬噸，供應壓力增大預期明顯。另外，國際上，伊朗、美國等國家均有裝置集中上馬，來自海外進口貨源的沖擊呈加劇態勢。但具體供應壓力帶來的影響還是看裝置的上馬時間以及投放的量。至于原油，目前市場尚缺乏打破整理格局的因素，區間內波動態勢對于下游化工品難有指引意義。
對于后市，牛卉認為，后期需要關注塑料期價突破的有效性驗證。總體來看，下半年在需求回升、庫存水平偏低的情況下，價格存在反彈預期。但由于受到供應壓力增大因素的影響，預計反彈高度恐有限，持續性存疑。
羅震持相似觀點，他認為，由于后期供給端壓力將增加，因此預計塑料期價上漲空間將受限。
